O Discounted Cash Flow (Fluxos de Caixa Descontados) é um
método de análise que permite avaliar uma empresa, um ativo ou um
projeto, considerando a sua capacidade de gerar fluxos de caixa livre (free cash flows).
Este método usa o conceito de Valor Presente, para determinar o valor da soma de todos esses fluxos de caixa livre, que se estima que a empresa venha a gerar, mais o Valor Terminal (considerando um crescimento perpétuo), descontados a uma taxa apropriada (normalmente à taxa apurada pelo Custo Médio Ponderado do Capital – WACC) que representa o prémio de risco do activo e o valor do dinheiro ao longo do tempo.
O Discounted Cash Flow (DCF) é um dos modelos de avaliação mais usado nos negócios e bastante suportado, como um bom modelo, por diversas teses académicas.
Contras
O DCF é muito sensível à variação dos free cash flows estimados, às taxas de desconto aplicadas e à taxa de crescimento perpétuo assumida. Qualquer pequena variação numa destas estimativas, pode alterar significativamente o valor estimado para a empresa, activo ou projecto.
Não existe um entendimento unânime quanto à forma mais correta de encontrar a Taxa de Desconto, nomeadamente no que se refere ao Custo do Capital (Cost of Equity).
O modelo mais usado
O modelo de DCF mais usado é o designado modelo de 2 estágios, em que o Estágio 1 corresponde à soma da projeção anual dos free cash flows para um período, geralmente, de 5 ou 10 anos, e o Estágio 2, corresponde à soma dos free cash flows gerados na perpetuidade a uma taxa de crescimento constante; o Estágio 2 é normalmente conhecido como o Valor Terminal (Terminal Value).
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