ATM | Associação de Investidores

Nestes três trimestres de 2024, os mercados acionistas têm sido marcados por uma volatilidade heterocedástica significativa, testando a resiliência dos investidores, sobretudo consequência da decisão surpreendente do Banco do Japão relativamente à inversão da sua política monetária em inícios de agosto e das dúvidas sobre a economia dos Estado Unidos da América (EUA). A resposta dos mercados tem sido mista, com alguns mostrando sinais de recuperação, enquanto outros ainda lutam por se estabilizarem.

A Decisão do Banco do Japão
Em inícios de agosto, o Banco do Japão surpreendeu os mercados ao aumentar as taxas de juros para 0,25%. Esta decisão abalou toda a estrutura internacional do negócio especulativo conhecido como carry trade, causando o pânico entre os investidores. Entre 1 e 5 de agosto, as bolsas de valores caíram 6,5% globalmente, conquanto tenham rapidamente recuperado.

Dúvidas sobre a Economia dos EUA
Os investidores americanos estão particularmente obcecados com a criação de novos empregos, excluindo o setor agrícola, como um indicador privilegiado do risco de um abrandamento económico severo no curto prazo.
Apesar de indicadores económicos positivos, como a aceleração do crescimento no segundo trimestre, a inflação em queda para 2,5% e o desemprego reduzido para 4,2% (assintoticamente “pleno emprego”), os investidores estão preocupados com a criação de novos empregos. Em julho, o ritmo de criação de empregos desacelerou para 89 mil novos postos de trabalho, uma queda de 25% em relação ao mês anterior. Em agosto, apesar de subir para 142 mil, o número ficou abaixo das expectativas.

A Decisão da Reserva Federal dos EUA
A decisão da Reserva Federal dos EUA de cortar as taxas de juros em meio ponto percentual foi amplamente antecipada pelos mercados. Esta medida foi vista como um esforço para evitar uma recessão e apoiar a economia em desaceleração. A reação inicial dos mercados foi positiva, com os investidores a confiar na capacidade da Reserva Federal em gerir a situação económica.

Perspetivas até ao Final do Ano
À medida que nos aproximamos do final do ano, a atenção estará voltada para as políticas dos bancos centrais, que serão fundamentadas na evolução dos indicadores económicos e continuarão a influenciar o comportamento dos mercados.
A imprevisibilidade do desfecho das eleições presidenciais norte-americanas de 5 de novembro, os problemas na economia chinesa e as dúvidas sobre o real potencial da inteligência artificial constituem variáveis aleatórias de exponenciação ou logaritmação da heterocedasticidade da volatilidade, sobretudo nos mercados acionistas globais.
Na União Europeia (UE), a situação é agravada pela debilidade da economia alemã, a instabilidade política em França e as tensões geopolíticas, que introduzem riscos adicionais e afetam negativamente as perspetivas macroeconómicas da região.

Estratégias
Os investidores podem considerar estratégias de diversificação e de gestão ativa dos riscos financeiros para proteger os seus portfolios, sobretudo contra a previsível volatilidade persistente no curto prazo.

Nuno Oliveira Matos
ATM – Associação de Investidores e Analistas Técnicos do Mercado de Capitais | Citizens' Voice - Consumer Advocacy Association
Sócio da Carrilho & Associados SROC

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O relatório de Mario Draghi, apresentado em 9 de setembro, oferece uma análise profunda dos desafios enfrentados pela União Europeia (UE), identificando as suas causas e propondo soluções potenciais.

De facto, desde o início do século, a UE tem experimentado um crescimento económico anémico, por apostas estratégicas erráticas, que resultaram num aumento do fosso de produtividade em relação aos Estados Unidos. Esta situação é agora agravada pela desaceleração do comércio mundial e pela perda do principal fornecedor de energia barata, a Rússia. Além disso, a UE tem ficado para trás na transição digital, especialmente quando comparada com os EUA e a China.

Mario Draghi sublinha que o problema não reside na falta de ideias ou de ambição dentro da UE. Pelo contrário, a inovação está presente, mas o verdadeiro desafio é transformar essa inovação em valor acrescentado e riqueza, ou seja, na sua comercialização. Draghi sugere que a UE deve focar-se em criar um ambiente que facilite a transformação de ideias inovadoras em produtos e serviços comercializáveis de elevado valor acrescentado. Isso inclui a melhoria das infraestruturas digitais, o incentivo ao investimento em tecnologia e a criação de políticas que promovam a competitividade e a produtividade, de forma sustentável.

Além disso, Draghi destaca a importância de uma política energética robusta e diversificada para garantir a segurança energética da UE. A dependência excessiva de um único fornecedor de energia pode ser prejudicial, como demonstrado pela recente perda da Rússia como fornecedor principal. Portanto, é crucial que a UE invista em fontes de energia alternativas e renováveis para assegurar um fornecimento estável e sustentável.